SLF难比降准资金宽松空间有限

息悄然而至。16日晚间，来自多个渠道的消息称，央行当天通知五大行，将在最近两天内向5大行进行总计5000亿元的SLF，期限为3个月，每家范围各1000亿元。5000亿元，与当前下调0.5个百分点的法定存款准备金率释放资金量相当，市场为之一振。　　SLF是人民银行于2013年初鉴戒国际经验创设的流动性管理工具，旨在满足金融机构期限较长的大额流动性需求，对象主要为政策性银行和全国性商业银行，期限为个月。今年1月，人民银行在部分省市展开分支行SLF操作试点，将SLF操作对象进一步扩大至中小金融机构。另据央行表露，今年2季度未展开SLF操作，SLF余额保持为0。　　站在当下，机构认为央行可能展开SLF的动机，主要在于防范季末货币市场波动。9月末，季末考核与长假备付对银行体系流动性有叠加冲击，而下周新股发行、银行为应对存款偏离度指标而提早冲存，可能导致资金收紧时点提早、紧张程度放大。与此同时，短时间来自外汇占款、公然市场北京哪家医治白癜风医院好到期资金等途径的资金投放有限。单从稳定流动性的角度推敲，央行适时放水是有必要的。　　市场人士指出，根据相干传闻，此次SLF期限较长、范围较大，大行有央行流动性的支持，融出资金意愿有望增强，从而减缓市场资金链的风险。更重要的是，央行此举表明了终究借款人的态度，有助于稳定市场预期。　　另外，有分析人士指出，SLF期限善于逆回购、SLO等工具，因此除提供短时间流动性支持外，可能还有改进大行放贷能力、稳定经济增长的推敲。不过，定向SLF传闻1出，令市场对货币政策后续动作的分歧更大，全面放松的预期有所降温。　　平抑波幅难消波动　　虽然到发稿时为止，SLF的传闻仍未能获得官方证实，但可以观察到的是，周三货币市场资金面已恢复相对宽松，不过，资金利率水平未见明显下行，反映出市场对SLF的反应较为理性。　　资金交易员反应，周三借钱难度不大，资金面较为宽松。交易员并称，或是大行提早获知消息，从周二下午开始，融出开始增多，资金面已出现松动。　　值得注意的是，周三银行间货币市场利率整体仍保持上行。质押式回购交易方面，除隔夜利率略跌1基点以外，其余各期限利率均不同程度走升，跨月品种仍是上涨主力。21天及1个月回购利率涨幅分别到达48bp、21bp。交易员称，回购利率走势反映出市场对季末资金本钱趋升存在共鸣。　　有交易员指出，SLF与逆回购、SLO等不同的是，央行提供了工具，但操作的主动性在金融机构，金融机构根据本身流动性需求申请SLF，因此即便消息属实，会否马上产生效力仍有待视察。另外，SLF的影响还需推敲操作利率。SLF的定位侧重于束缚利率走廊上限，平抑货币市场波动幅度，而非大幅度下落市场利率。央行在表露2季度SLF操作情况时即指出，SLF利率发挥了货币市场利率上限的作用，有利于稳定市场预期。从以往来看，SLF利率一般略低于二级利率，且有到期期限，对流动性的助力仍远不及降准等全面宽松措施。　　中金公司点评报告指出，待本月新股发行与银行冲存款到最专业医治白癜风的医院剧烈的状态时，资金面可能仍不免会有波动。