第一创业认为可转债市场风险加大

，第一创业最新研究报告指出，双良股份发行7.2亿元可转债的方案通过证监会审核，近期将启动发行。可转医治白癜风有甚么方法债一级市场具有集中发行的特点，双良可转债成功过会预示近期可转债发行将出现高峰点。范围高达400亿的中行可转债发行一旦获得3月19日召开的股东大会批准，其发行进度将超市场预期，对可转债短时间估值造成较大压力。面对市场扩容压力，第一创业建议投资者采取防御型和正股替换型转债组合应对市场风险。首先，债性较强的转债，其纯债价值对转债的安全边际较高。即使转债价格大幅下跌，债性强的转债也能获得到期收益率为正的绝对收益。另外，正股估值较低，基本面较好，则未来转债随正股上涨空间较大，正股估值也能对转债价格构成较强支持，下落其波动率。另外，平价溢价率低的转债，正股走势对转债影响较强能对转债市场风险进行有效隔离。对防御型转债，建议首选唐钢转债。唐钢转债目前到期收益率为0.55，纯债价值为104.19元，是目前转债市场唯一到期收益率为正的转债，债性很强，因此安全边际相对较高。近期钢铁行业基本面出现了一些可喜的积极变化。首先，钢价基本延续了自年初以来的涨势，并且随着2季度用钢旺季到来，钢铁库存将着落，钢价上涨势头有望得到延续。其次，铁矿石价格超预期上涨对河北钢铁冲击相对较小。对正股替换型转债，首推龙盛转债。目前龙盛转债平价溢价率为7.83，是目前市场股性最强转债，反应了市场对其进入转股期后较强的赎回预期。龙盛转债正股基本面好，是细分市场的龙头。同时，浙江龙盛20白癜风怎样治最好10年事迹增长确定性强，正股估值较低。以目前股价计算的2010和2011年动态市盈率分别为18X和14X，在目前转债正股中处于最低水平。